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Retrouvez chaque semaine l’essentiel de l’actualité économique et financière dans l'Hebdo des marchés. Un nouveau format, plus court et accessible, pour un rapide tour d’horizon de l’économie et des marchés.
• La négociation entre le nouveau gouvernement grec et le reste de la zone euro sera très difficile. Du point de vue de l’Allemagne et des institutions européennes, accepter que le pays revienne tout de suite sur l’essentiel de ses engagements encouragerait les autres partis contestataires de la zone euro (notamment le Podemos espagnol). A court terme, cependant, et pour donner plus de temps aux discussions, il faudra trouver un accord pour que la Banque centrale européenne puisse continuer de financer le système bancaire grec alors qu’elle ne peut, en principe, le faire que jusqu’à l’expiration, fin février, du plan d’aide en cours.
• Entre les élections en Grèce et celles à venir en Espagne, le contre-choc pétrolier et les inquiétudes récurrentes sur la Chine, l’année s’annonce volatile. Le bon départ des marchés d’actions de la zone euro (soutenues, notamment, par les annonces de la Banque centrale européenne la semaine précédente) ne doit pas conduire à l’euphorie.
• Massif avec les 1 100 milliards d’euros déjà prévus, et, surtout, pouvant être porté au-delà de ce montant en cas de besoin, le programme d’achats d’actifs de la Banque centrale européenne annoncé cette semaine constitue une réponse monétaire crédible aux craintes de déflation. Cependant, s’il peut contribuer à une amélioration de la situation économique en zone euro, son pouvoir reste limité pour raviver la demande interne encore très atone. Aussi, l’efficacité d’un tel programme serait démultipliée s’il s’accompagnait d’une évolution des politiques budgétaires faisant moins de place à l’austérité et plus à des investissements productifs. Quelques progrès ont été enregistrés en ce sens au cours des derniers mois, mais ce n’est pas encore suffisant.
•En ce qui concerne les marchés, l’annonce de la Banque Centrale Européenne est très favorable aux actions de la zone euro, qui bénéficieront de la création de liquidités abondantes et du soutien aux résultats apporté par la baisse de l’euro sur le marché des changes.
• Même si le plongeon de l’inflation ce mois-ci est essentiellement dû à la baisse du cours du pétrole, celle-ci ne fait qu’ajouter aux pressions déflationnistes endogènes à la zone euro qui agissaient déjà auparavant. Cette situation accroît la probabilité de l’annonce, par la Banque centrale européenne d’un nouveau programme d’achats d’actifs (incluant potentiellement des emprunts d’Etat), peut-être dès son prochain comité de politique monétaire le 22 janvier.
• Aux Etats-Unis, la reprise se poursuit, même s’il ne faut pas attendre, au cours des prochains trimestres, des chiffres aussi impressionnants que ceux du deuxième et troisième trimestre 2014 (croissance du PIB*de +4,6% et +5,0%, respectivement, en rythme annualisé).
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